Be kasinių sandorių, valiutų rinkoje plačiai paplitę išankstiniai sandoriai. Šalys, sudariusios tokius sandorius, valiutą viena kitai pateikia po sandoryje numatyto termino. Valiutos kursas taip pat nustatomas sudarant sandorį. Teoriškai valiutos būsimasis kursas gali būti identiškas dabartinam, t.y. einamajam (spot), kursui. Tačiau praktiškai visada būsimasis kursas yra arba aukštesnis (premija), arba žemesnis (nuolaida) nei einamasis (spot) kursas. Tokie sandoriai sudaromi norint apdrausti “portfelio” arba tiesiogines užsienio investicijas ir gauti arbitražinį pelną.
Šie sandoriai gali būti naudojami siekiant daugelio tikslų. Visų pirma vykdant tokias operacijas galima apsidrausti nuo valiutos kurso pasikeitimo rizikos nepriklausomai nuo to, ar būtų ji komercinės (prekyba), ar finansinės prigimties. Kad būtų išvengta nesusipratimų, turint galvoje teminuotus sandorius, dileriai naudoja terminą atviri (outright) sandoriai, kai kalbama apie vienkartinį terminuotą sandorį, kuris nėra apsikeitimo (sivop) sandorio dalis.
Kursų nustatymas išankstiniuose (Fonvard) sandoriuose
Tokie būsimieji kursai išankstiniuose sandoriuose nėra kotiruojami. Rinkoje kotiruojami tik skirtumai tarp einamojo ir būsimojo kursų, išreikštų punktais, kurie yra vadinami premijomis arba nuolaidomis.
Toks kotiravimas, be abejo, turi savų priežasčių. Premijos ir nuolaidos keičiantis einamajam kursui dažnai lieka nepakitusios. Be to, kotiruojant premijas/ nuolaidas, o ne būsimuosius kursus, būna mažiau pokyčių.
Kotiruotes pavyzdys
Einamosios operacijos
Kursas: Anglijos svarai sterlingų/JAV doleris 1,9595 – 1,9606
Premija (nuolaida)
1 mėn. 100-97
2mėn. 187-183
3 mėn. 268-264
6 mėn. 470-463
12 mėn. 805-785
Būsimasis kursas yra gaunamas pridedant premiją ir atimant nuolaidą iš einamojo kurso. Nors šie kursai neturi nei „ + ” nei „ – ” ženklo, dileris iš karto pasakys, kur reikia pridėti ir kur atimti. Jei pirkimo pusėje skaičius didesnis nei pardavimo pusėje, turime nuolaidą, o jei atvirkščiai — premiją.
Pvz.:
Anglijos svarai sterlingų/JAV doleris
JAV doleris einamuoju kursu 1,9595-1,9605
Nuolaida 268-264
Anglijos svarai sterlingų/JAV doleris būsimuoju kursu 1,9327 – 1,9341
Valiutos terminuotų sandorių kotiruotes naudojant premijas (report) arba nuolaidas (deport) vadinamos atvirais (outright) kursais.
Šiems kursams įtakos turi:
- palūkanų už atskiras valiutas normų lygio skirtumas;
- paklausos ir pasiūlos sudarant sandorį santykis valiutų rinkoje.
Šie veiksniai tarpusavyje susiję. Jei palūkanų už atskiras valiutas lygis kyla, auga jų paklausa dienos sandorių rinkoje bei tų valiutų einamasis kursas, tuo pat metu mažėja paklausa terminuotų sandorių rinkoje, o tai mažina ir būsimąjį kursą.
|
|